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PROYECTOS DE INVERSIÓN: Formulación y evaluación

Autor: Nassir Sapag Chain

Año: 2007

ISBN: 970-26-0964-X

Editorial: Pearson Educación, México

Número páginas: 488

El texto es una muestra palpable de cómo evoluciona el conocimiento. A los tradicionales criterios para formular y evaluar un proyecto, en este libro se encuentran desde la aplicación de nuevos software (EasyPlanEx), la aplicación de otros a problemas típicos y concretos del evaluador (Crystal Ball 7.0), el uso inteligente y máximo de las herramientas que provee el Excel y, especialmente, la entrega de un “criterio”  para enfrentar diferentes dificultades propias de los proyectos. Con un lenguaje simple y didáctico, el autor propone una serie de novedosos instrumentos para facilitar la difícil tarea de pronosticar el futuro, los que complementa con innumerables ejercicios y casos resueltos.

Destaca su enfoque particular donde demuestra la necesidad de diferenciar cómo evaluar proyectos de creación de nuevos negocios de cómo hacerlo en proyectos de mejora dentro de una empresa en funcionamiento (outsourcing, reemplazo, abandono, internalización y ampliación). Incluso propone métodos alternativos a los conocidos, donde no sólo demuestra los errores de aplicar ciertos modelos teóricos de uso frecuente, sino que propone soluciones alternativas y demuestra que con ellas se obtienen mejores resultados.

Explica detalladamente las diferencias y el procedimiento de cómo hacer la evaluación si es para la gerencia (evaluación del negocio), para los propietarios (rentabilidad y riesgo de los recursos propios invertidos en él) y para el banco (capacidad de pago).

Es un libro con el que no sólo se termina sabiendo más, sino sabiendo hacer más.  Sobre él, el “padre”  de la evaluación de proyectos, profesor Ernesto R. Fontaine F-N expresa: ”Esta es, sin duda la obra magna de Nassir Sapag Chain, la cual supera con creces los ya magníficos y obligados libros de texto y de consulta para todo evaluador de proyectos”. Alberto Zapater, Decano de la Universidad ESAN comentó: “Nassir Sapag es un auténtico maestro, ha hecho en realidad un nuevo libro, cuya lectura es imprescindible para todas aquellas personas que trabajan en la elaboración o en la evaluación de proyectos de inversión”. Por su parte, el destacado profesor de proyectos David Cohen expresa: “He encontrado en el libro del Profesor Nassir Sapag el mejor de la asignatura en habla hispana y no dudo en recomendarlo a estudiantes y expertos”

ÍNDICE

1. Conceptos introductorios

1.1. Tipologías de proyectos        
1.2. Estudios de viabilidad        
1.3. Etapas de un proyecto        
1.4. El proceso de estudio del proyecto

Preguntas y problemas

Bibliografía

2. Comportamientos del mercado: marco económico y predictivo

2.1.   Conceptos económicos básicos para el análisis de inversiones                    
2.1.1. Comportamiento de la demanda                    
2.1.2. Comportamiento de la oferta                    
2.1.3. Comportamiento de los costos                    
2.1.4. Maximización de los beneficios        
2.2.   El estudio del mercado                    
2.2.1. El mercado proveedor                    
2.2.2. El mercado competidor                    
2.2.3. El mercado distribuidor                    
2.2.4. El mercado consumidor        
2.3.   Técnicas de predicción para análisis económicos                    
2.3.1. Técnicas cuantitativas de predicción                    
2.3.2. Técnicas cualitativas de predicción

Preguntas y problemas

Bibliografía

3. Estudio técnico del proyecto

3.1.   Balance de equipos
3.2.   Balance de obras físicas
3.3.   Balance de personal
3.4.   Balance de insumos
3.5.   Tamaño
3.6.   Localización
3.7.   Técnicas de estimación de costos usando estándares
3.7.1. Factores combinados
3.7.2. Factor exponencial
3.7.3. Regresión simplePreguntas y problemasBibliografía

4. Aspectos tributarios, legales y administrativos

4.1.   Efectos tributarios
4.1.1. Venta de activos
4.1.2. Compra de activos
4.1.3. Variación de costos
4.1.4. Endeudamiento
4.2.   Efecto tributario relevante para la evaluación
4.3.   Impuesto al valor agregado (iva)
4.4.   Inversiones y costos de la administración
4.5.   Efectos económicos de las variables legales

Preguntas y problemas

Bibliografía

5. Costos e inversiones

5.1.  Inversiones del proyecto
5.2.  Cómo determinar la inversión en capital de trabajo
5.3.  Costos relevantes
5.4.  Costos contables no desembolsables
5.5.  Costos de falla y políticas de mantenimiento
5.6.  Curva de aprendizaje
5.7.  Garantía sobre los equipos nuevos
5.8.  Tasa de crecimiento de los costos de mantenimiento
5.9.  Costos de una mejora o reparación mayor
5.10. Irrelevancia de algunos costos asignados

Preguntas y problemas

Bibliografía

6. Cálculo de beneficios del proyecto

6.1.   Ingresos, ahorro de costos y beneficios
6.1.1. Ingresos por venta de productos o servicios
6.1.2. Ingresos por venta de activos
6.1.3. Ahorro de costos
6.2.   Cálculo de valores de desecho
6.3.   Valor de desecho contable
6.4.   Valor de desecho comercial
6.5.   Valor de desecho económico
6.6.   Aplicación de los modelos

Preguntas y problemas

Bibliografía

7. Cómo construir los flujos de caja del proyecto

7.1.   Estructura general de un flujo de caja

7.2.   Cómo construir un flujo de caja para medir la rentabilidad de los recursos propios y la capacidad de pago
7.2.1. Financiamiento del proyecto con deuda
7.2.2. Financiamiento del proyecto con leasing
7.3.   Situación base frente a situación con proyectos o análisis incremental
7.4.   Flujo de caja para una desinversión
7.5.   Alquilar o comprar

Preguntas y problemas

Bibliografía

8. Cálculo y análisis de la viabilidad economía

8.1.   Conceptos básicos de matemáticas financieras
8.1.1. Equivalencias entre un valor actual y un valor final
8.1.2. Equivalencias entre un valor actual o futuro y una serie de pagos uniformes
8.2.   Criterios de evaluación
8.2.1. Valor actual neto
8.2.2. Tasa interna de retorno
8.2.3. Período de recuperación de la inversión
8.2.4. Relación beneficio-costo
8.3.   Valor económico agregado
8.4.   Evaluación de proyectos a nivel de perfil
8.5.   Valuación de opciones aplicada a la evaluación de proyectos

Preguntas y problemas

Bibliografía

9. Evaluación de inversiones ante incertidumbre

9.1. Análisis de inversiones en condiciones de riesgo e incertidumbre
9.2. Análisis de sensibilidad
9.3. Simulación de MonteCarlo: uso del Crystal Ball

Preguntas y problemas

Bibliografía

10. Cálculo de la tasa de costo de capital

10.1.   El costo del capital
10.2.   El valor actual neto ajustado
10.3.   Ajuste a la tasa de descuento
10.3.1. Costo de capital promedio ponderado de los betas
10.3.2. Costo promedio ponderado del capital
10.3.3. Ajuste de los flujos de caja y de la tasa de descuento
10.4.   Variaciones en la tasa de descuento

Preguntas y problemas

Bibliografía

11. Análisis optimizante del proyecto

11.1.   Estimación de momentos óptimos
11.1.1. El momento óptimo de invertir
11.1.2. Momento óptimo de hacer un reemplazo
11.1.3. Momento óptimo de abandonar un inversión
11.2.   Determinación del tamaño óptimo
11.2.1. Determinación del tamaño óptimo en un proyecto con demanda creciente
11.2.2. Determinación del tamaño óptimo de un proyecto con demanda constante
11.3.   Selección óptima de proyectos con racionamiento de recursos

Preguntas y problemas

Bibliografía

12. Outsourcing, reemplazo, ampliación, abandono e internalización

12.1. Proyectos de outsourcing
12.2. Proyectos de reemplazo
12.3. Proyectos de ampliación12.4. Proyectos de abandono
12.5. Proyectos de internalizació

nPreguntas y problemas

Bibliografía

Anexo 1. Estudio de casos

A1.1. Caso 1: outsourcing de actividades de mantenimiento

A1.2. Caso 2: reemplazo de sistema de evacuación de residuos

A1.3. Caso 3: ampliación de niveles de operación

A1.4. Caso 4: abandono de un área de negocio

A1.5. Caso 5: internalización de procesos de mantenimiento externo

Anexo 2. EasyPlanEx

A2.1. Una solución a la formulación y evaluación óptima de proyectos

A2.2. Introducción a EasyPlanEx

A2.3. Desarrollo de un casoÍndice temáticoCD: Incluye solución a todos los problemas propuestos, un glosario y el software EasyPlanEx